ING'nin yayımladığı analize göre küresel tahvil piyasalarında faiz baskısı yapısal bir hal aldı. Büyüyen kamu borç yükü ve genişleyen bütçe açıkları, ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizinin yüzde 4,75 eşiğini aşarak yüzde 5 psikolojik sınırını test etmesine zemin hazırlıyor. Analistler, kısa vadeli araçların bir miktar destek bulabileceğini, ancak getiri eğrisindeki dikleşmenin (kısa ve uzun vadeli faizler arasındaki farkın açılması) ana senaryo olmayı sürdüreceğini vurguluyor. ABD Hazinesi'nin geri alım operasyonları gibi likidite adımları, yatırımcılar tarafından yapısal sorunları gidermeye yeterli bulunmuyor. Büyük ölçekli bir mali reform konusunda ABD Kongresi'nden somut bir adım gelmediği sürece piyasa faizleri üzerindeki aşağı yönlü etkinin sınırlı kalacağı öngörülüyor. Bu tablo, kurumsal portföylerde uzun vadeli kağıtlardan kısa vadeli enstrümanlara yönelen korumacı bir rotasyonu (varlık sınıfı değişimi) beraberinde getirdi. Avrupa'da da tablo benzer: Almanya'nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 3,25'in üzerine çıkarak 2011'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bilanço küçültme sürecini sürdürmesi, yeni ihraçlara olan talebi kısıtlıyor. Fransa ve İtalya'nın mali görünümlerine ek olarak Almanya'nın planlanan rekor tahvil ihraçları da piyasanın gündeminde ön sırada yer alıyor. Yaz döneminin kapanmasıyla ihraç takvimleri yoğunlaşacak; bu durum kıta genelinde borçlanma maliyetlerinin uzun süre yüksek kalacağına işaret ediyor.