ABD Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu (NBER), Francesco Bianchi, Qingyuan Fang, Leonardo Melosi ve Anna Rogantini Picco imzalı yeni bir çalışma yayımladı. Araştırma, euro bölgesinin mevcut politika çerçevesinin kısa vadeli ekonomik istikrar hedefiyle uzun vadeli mali sürdürülebilirlik hedefini iç içe geçirerek üye ülkeleri hem deflasyon hem de enflasyonist stagflasyon (durgunluk eşliğinde yüksek enflasyon) risklerine açık bıraktığını öne sürüyor. Çalışmada alternatif bir mimari önerildi. Bu modelde merkezi bir Avrupa Hazinesi, konjonktür karşıtı — yani ekonomi daralırken genişletici, büyürken sıkılaştırıcı — maliye politikasını finanse etmek amacıyla eurobond ihraç ediyor. Ulusal hükümetler ise uzun vadeli mali disiplinden sorumluluklarını korumaya devam ediyor. Modele göre Hazine, büyük bir resesyon döneminde para otoritesiyle koordinasyon kurabilirken ülke bazındaki mali kuralların askıya alınmasına gerek kalmıyor. Araştırmacılar, tahmin temelli euro bölgesi modeli üzerinden yaptıkları analizle bu düzeneğin otomatik bir dengeleyici işlevi gördüğünü ve söz konusu kuyruk risklerini — düşük olasılıklı ama yıkıcı sonuçlu senaryoları — fiilen ortadan kaldırdığını ileri sürüyor. Çalışma, NBER çerçevesinde yayımlanan bir tartışma tebliğidir; henüz hakemli dergi sürecinden geçmemiştir.