Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu (NBER), Çin'in 2000'lerin başından bu yana gelişmekte olan ekonomilere yönelik artan kredi faaliyetinin küresel egemen borç mimarisi üzerindeki etkilerini inceleyen yeni bir çalışma yayımladı. Araştırma, Çin kredilerinin iki özgün özelliğini öne çıkarıyor: Bu kredilerde klasik anlamda temerrüt söz konusu olamaz; ancak borçlanan ülkeler, kendi iradeleri dışında ani geri ödeme talepleriyle karşılaşabilir. Söz konusu yapı, araştırmacıların "ikili rollover riski" (borç yenileme belirsizliği) olarak tanımladığı özgün bir kırılganlık oluşturuyor. Nicel egemen borç modeline göre bu tür krediler aldıklarında hükümetler, ilerleyen dönemde Çin'e yapacakları ödemeleri karşılamak amacıyla uluslararası özel piyasalara başvurma zorunluluğunu öngörerek o piyasalardaki borç yüklerini önceden azaltıyor. Çalışma bu etkiyi gerçek piyasa verisiyle de doğrulayarak buna "disiplin etkisi" adını veriyor. Öte yandan araştırma iki kritik jeopolitik senaryoyu da modelliyor. Birinci senaryoda Çin, borçlanan ülkeyi uluslararası özel piyasalardan çıkmaya zorlayacak koşullarla kredi teklif ediyor. İkinci senaryoda ise Çin finansmanının kalıcı ve ani biçimde geri çekilmesi durumunda ülkelerin maruz kaldığı risk hesaplanıyor. Sonuçlara göre resmi Çin finansmanı, kısa vadede piyasa borçlanma koşullarını iyileştirebilirken jeopolitik bloklaşma dönemlerinde küresel borç sistemi için yeni bir istikrarsızlaştırıcı güce dönüşme potansiyeli taşıyor.