Eylül enflasyon verilerinin ardından Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirim beklentileri güçlenirken küresel tablo karmaşıklaşıyor. AllianzGI, TCMB dahil birçok merkez bankasının 2026 sonuna kadar ek faiz artışına gidebileceğini öngörüyor; öte yandan Uluslararası Para Fonu (IMF), yaşam maliyeti krizinin reel ücretleri baskıladığını ve enflasyon beklentilerini yukarı çektiğini vurguluyor. Bu çelişkili tablo, TCMB'nin önümüzdeki adımlarını piyasalar için kritik bir odak noktasına taşıyor. Merkez bankası başkanları bu günlerde İstanbul Ekonomi Forumu'nda bir araya geldi; gündemin tam da bu dengeleme meselesi üzerine yoğunlaşması beklenilebilir. Jeopolitik cephede iki ayrı gerilim Türkiye'yi doğrudan etkiliyor. Avrupa Birliği, Almanya ve Fransa öncülüğünde Çin'e yönelik bir ticari savunma mekanizması — olası aşırı ithalat karşısında devreye girebilecek bir durdurma aracı — hazırlıyor. Aynı dönemde ABD ile Çin arasındaki ticaret müzakerelerinde ateşkes 10 Ocak'a uzatıldı. Hürmüz Boğazı'nda artan fiyat baskısı ise enerji maliyetleri üzerindeki belirsizliği canlı tutuyor. Finans mimarisinde de köklü bir dönüşüm süreci işliyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB), dijital avro ve tokenleştirme — varlıkların blok zinciri üzerinde dijital birime dönüştürülmesi — gündemini kamuoyuyla paylaştı. ABD Merkez Bankası (Fed) ise banka denetiminde varlık limitlerini yükselterek düzenleyici çerçeveyi yeniden şekillendirdi. Milyarder yatırımcı Ray Dalio'nun Çin ve Japonya'nın ABD tahvillerinden çekilebileceği uyarısı, tahvil piyasalarındaki faiz gerilemesiyle birleşince küresel sermaye hareketlerindeki kırılganlık daha da belirginleşiyor. Neler olabilir: TCMB'nin faiz kararı öncesinde İstanbul Ekonomi Forumu'ndan çıkacak mesajlar piyasa fiyatlamasını şekillendirebilir; bu nedenle forum sonrası yönlendirmeler yakından izlenmeli. AB'nin ticari savunma mekanizmasının Çin'e yönelik uygulamaya girmesi durumunda Türkiye'nin Çin kaynaklı ithalat ve ihracat yönlendirme dinamikleri değişebilir; ihracatçı şirketler AB pazar erişimi için konumlanmayı gözden geçirebilir. Fransa'nın derinleşen mali kriziyle birlikte Euro Bölgesi borçlanma maliyetlerinin yükselmesi, eurobond — yabancı para cinsinden çıkarılan tahvil — ihracı planlayan Türk şirketler için zamanlama riskini artırabilir.