Fransa ekonomisindeki derinleşen bütçe açığı, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) para politikası rotasını tehdit eden yeni bir kırılganlık odağı haline geldi. Euro Bölgesi'nin ikinci büyük ekonomisinde harcama kesintileri ve vergi artışlarını içeren mali düzenleme paketinin yasalaşması siyasi tıkanıklık nedeniyle zorlaşmakta; bu durum uluslararası yatırımcı güvenini olumsuz etkiliyor. Piyasalardaki stresin en somut göstergesi tahvil faizlerinde yaşanıyor. Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvili ile Euro Bölgesi'nin güvenli limanı kabul edilen Almanya tahvili arasındaki getiri farkı, risk primini yükselterek bazı küresel fonları Fransız devlet tahvillerindeki pozisyonlarını kademeli olarak azaltmaya yöneltti. Bu sermaye hareketi Euro'nun küresel rezerv para birimi olarak konumunu da baskı altına alıyor. Fransa kaynaklı finansal stresin blok geneline yayılması halinde ECB, öngörülen kademeli faiz indirim takvimini çok daha hızlı ve kapsamlı biçimde uygulamak zorunda kalabilir. Bunun ötesinde, tahvil piyasasındaki parçalanmayı önlemek amacıyla Geçiş Koruma Enstrümanı (TPI — üye ülke tahvillerini doğrudan satın alarak finansal istikrarı korumaya yönelik ECB mekanizması) gibi acil araçların da beklenenden erken devreye alınması gündeme gelebilir. Bölge genelinde zaten zayıf seyreden büyüme, ek bir finansal sıkışmayı absorbe etmeyi güçleştiriyor.