Goldman Sachs: TCMB faiz indirimleri rezervlerde ek kayba yol açabilir

ABD'li yatırım bankası Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirimine ilişkin bir değerlendirme yayımladı. Bankaya göre faiz indirimleri ve yaklaşan seçim sürecine bağlı gelişmeler, döviz rezervlerinde ek kayıplara zemin hazırlayabilir. Goldman Sachs, son 12 ayda kur değişimlerinin yarattığı yapay etkiler ayıklandıktan sonra Türkiye'nin net rezervlerinin 30 milyar dolar azaldığını hesapladı. Bu rakamın büyüklüğünü anlamlandırmak gerekirse: Merkez bankasının dış şoklara karşı elindeki tampon güç giderek inceliyor. Faiz indirimleri döviz talebini artırma eğiliminde olduğundan, bu süreçte rezervlerin üzerindeki baskı daha da artabilir. Banka ayrıca faiz indirimlerinin kredi büyümesini hızlandırabileceğini ve bunun iç talebi canlandıracağını vurguladı. Güçlenen talep ile gevşeyen para politikasının bir arada seyretmesi durumunda çekirdek enflasyonun — yani gıda ve enerji dışı fiyat artışının — yavaşlaması için sınırlı alan kaldığını belirtti. Yüksek enerji fiyatlarının da enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğunu hatırlatan Goldman Sachs, faizlerin sabit kalmasını beklediğini, ancak gerçekleşen indirimin toplantı bazında değerlendirileceğini ve aynı büyüklükteki adımların otomatik olarak süreceğinin garanti olmadığını ifade etti. Önümüzdeki aylarda kredi büyüme verilerinin yakından izleneceği de vurgulandı.