Covid Sonrası Enflasyonu Talep Mü Sürükledi?
ABD ve Avrupa'daki pandemi sonrası enflasyonun arzdan değil, beklenmedik ölçüde güçlü talepten kaynaklandığı akademik olarak ortaya kondu.
Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu (NBER), Domenico Giannone ve Giorgio Primiceri imzalı yeni bir çalışma yayımladı. Araştırma, pandemi sonrasında hem ABD'de hem de Avrupa Bölgesi'nde yaşanan yüksek enflasyonun temel sürücüsünün arz sorunları değil, beklentilerin üzerinde seyreden talep olduğunu gösteriyor. Bu bulgu önemli çünkü enflasyonun kaynağını doğru tespit etmek, hem merkez bankalarının hem de şirket yöneticilerinin gelecekteki fiyat hareketlerini yorumlamasını doğrudan etkiler. Araştırmacılar, söz konusu talep baskısının üç kaynaktan beslendiğini saptadı: pandemi kısıtlamaları kalktıktan sonra patlayan birikmiş tüketim talebi, beklentilerin üzerinde genişleyici kamu harcamaları ve olağandışı ölçüde gevşek para politikası. Bu üç etken bir arada arz kaynaklı darbe olsa bile enflasyonu yukarı çekti. Çalışma aynı zamanda teorik bir çerçeve de sunuyor. Merkez bankaları enflasyona kararlı biçimde yanıt verdiğinde, toplam talep eğrisi yatık bir görünüm alıyor; bu durumda arz şokları enflasyondan çok üretim ve büyümeyi etkiliyor. Araştırmacılar, büyük bir enflasyon dalgasının ancak talep eğrisinin kendisinin kayması veya dönmesiyle mümkün olabileceği sonucuna ulaşıyor. ABD Merkez Bankası (Fed) ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) son yıllarda izlediği sıkılaştırma politikası bu teze destek veriyor.
Risk Enflasyonun talep kaynaklı olduğu doğrulanıyorsa, talep zayıflamadan fiyat baskısının tamamen geçmesini beklemeyin; maliyet planlamalarını buna göre yapın. Fırsat — Talep döngüsünü takip eden şirketler fiyatlama kararlarını daha isabetli alabilir; iç talebin hangi hızda yavaşladığını gösteren aylık tüketim verilerini yakından izleyin.
Kaynak: NBER Yeni Araştırmalar haberinden derlenmiştir. Orijinal kaynak