Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Kurulu üyesi Philip Lane, 6 Temmuz 2026'da Roma'da düzenlenen Para Politikası İletimindeki Zorluklar araştırma ağının kapanış konferansında yapay zekanın (YZ) makroekonomik yansımalarını değerlendirdi.

Lane, YZ kaynaklı enflasyon baskısının üç temel faktöre bağlı olduğunu vurguladı. Birincisi, teknolojinin emek mi yoksa sermaye mi yoğun bir verimlilik artışı yaratacağı sorusudur. Gelir artışı ağırlıklı olarak sermaye sahiplerine yönelirse gelir eşitsizliği derinleşebilir; bu da toplam talepte sınırlı bir genişlemeye ve dolayısıyla daha düşük enflasyona yol açabilir. İkincisi, YZ altyapısının kurulumu için gereken büyük ölçekli sermaye harcamalarının yarattığı başlangıç yatırım dalgasıdır. Üçüncüsü ise YZ'nin enerji talebini önemli ölçüde artırması ve arz bu talebi karşılayana dek enerji fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmasıdır.

Doğal faiz oranı (R*, tasarruf ve yatırımı dengeleyen reel faiz düzeyi) açısından Lane iki karşıt senaryo çizdi. YZ'ye dair gelir ve verimlilik beklentileri güçlü kalırsa yatırımlar artar, tasarruflar geriler ve R* yükselir. Öte yandan hanehalkı ve şirketler gelir dağılımı ile istihdam üzerindeki belirsizlik nedeniyle ihtiyati tasarrufa yönelirse R*'daki artış sınırlı kalır.

Coğrafi boyut da belirleyici: YZ faaliyeti ABD ve Çin'de yoğunlaşmaya devam ederse Avrupa'daki talep ve enerji baskısı görece ılımlı seyreder. Buna karşın teknolojinin Avrupa'ya güçlü biçimde yayılması ve buna yerel sermaye yatırımı eşlik etmesi halinde euro bölgesinde enflasyonist kanallar çok daha sert işleyecektir.