ABD ekonomisi ikinci çeyrekte yüzde 1,5 büyüme kaydetti; bu oran, önceki dönemlere kıyasla belirgin bir yavaşlamaya işaret ediyor. Buna karşın Haziran temel enflasyonu yüzde 3,3 ile ABD Merkez Bankası'nın (Fed) hedefinin üzerinde seyrediyor. JPMorgan'ın Fed'in ilk faiz artışı tahminini öne çekmesi ve ABD 30 yıllık tahvil faizinin 19 yılın en yüksek seviyesine ulaşması, piyasaların bu ikiliği fiyatlamaya başladığını gösteriyor. Yavaşlayan büyüme ile ısrarcı enflasyon bir arada seyredince Fed'in hareket alanı daralıyor; bu durum küresel risk iştahını baskılıyor.

Küresel tabloya Çin'den de olumsuz bir not eklendi: Çin hisseleri on yılın en zayıf aylık performansına doğru giderken, sermayenin gelişmekte olan piyasalardan çekilme ihtimali gündemde tutuluyor. İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki tutumu enerji fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı yaratma potansiyeli taşıyor; enerji ithalatçısı konumundaki Türkiye bu gelişmeyi yakından izlemeli.

Olumlu tarafta ise Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) dış rezervleri 162,6 milyar dolara ulaştı. Bu seviye, olası döviz dalgalanmalarına karşı müdahale kapasitesini güçlendiriyor. Anadolu Ajansı enflasyon beklenti anketinin Temmuz için yüzde 1,82 artış öngörmesi, yurt içi fiyat baskısının henüz geride kalmadığını hatırlatıyor.

Neler olabilir: Fed'in faiz artışı takviminin öne çekilmesi halinde dolar güçlenebilir ve gelişmekte olan piyasalara yönelik sermaye akışı yavaşlayabilir; bu tabloda TCMB rezerv tamponunun önemi artabilir. Samsung'un 2028'e kadar sürebileceğini öngördüğü yapay zeka çipi arz sıkışıklığı, teknoloji yatırımlarını planlayan şirketler için tedarik zinciri stratejisini yeniden gündeme getirebilir. Hürmüz Boğazı'ndaki gerilim derinleşirse enerji maliyetleri izlenmeli; bu durum hem enflasyon hem de cari denge üzerinde belirleyici olabilir.