Japon yenindeki değer kaybı, Asya-Pasifik bölgesinde zincirleme bir devalüasyon sarmalının fitilini ateşleme potansiyeli taşıyor. Küresel merkez bankaları enflasyonla mücadele kapsamında faizleri yüksek tutarken Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) faiz artırımlarında geriden gelen bir strateji izlemesi, yen ile diğer para birimleri arasındaki getiri farkını açık tutuyor. Bu fark, carry trade (ucuz yen borçlanıp yüksek getirili varlıklara yatırım yapma) mekanizmasını canlı tutarak yen üzerindeki satış baskısını yapısal bir niteliğe dönüştürüyor. Yen değer kaybettikçe Japon ihraç mallarının küresel pazardaki fiyat avantajı artıyor. Bu gelişme, başta Çin ve Güney Kore olmak üzere bölgedeki ihracatçı ekonomileri pazar paylarını korumak için kendi para birimlerine müdahale etmeye itiyor. Peş peşe gerçekleşebilecek bu müdahaleler, bölge genelinde kur savaşı olarak nitelendirilen kısır döngüyü besliyor. Bölge merkez bankalarının para birimlerini savunmak ile ihracat gelirlerini korumak arasında sıkışması, Pekin ve Seul gibi başkentlerde gümrük vergilerini artırma ve ithalat duvarı yükseltme yönünde yeni reflekslere zemin hazırlıyor. Jeopolitik risklerin küresel ticareti zaten baskı altında tuttuğu bu konjonktürde söz konusu kur hamleleri, uzun soluklu bir stagflasyon (düşük büyüme ile yüksek enflasyonun eş zamanlı yaşandığı tablo) riskini de bölgenin gündemine taşıyor.