Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu (NBER) bünyesinde yayımlanan bir çalışma, Çin'de tekrarlayan kredi genişlemelerinin neden sürekli düşük enflasyonla bir arada seyrettiğini inceledi. Jeffery Chang ve Wei Xiong imzalı araştırma, bu tablonun ülkenin üretime yönelik para rejiminin doğal bir sonucu olduğunu öne sürdü. Çalışmanın bulguları, parasal genişlemenin kısa vadede üretici fiyat endeksini (ÜFE) geçici olarak yukarı çektiğini, ancak uzun vadede bu etkiyi tersine çevirdiğini ortaya koydu. Borsa'da işlem gören sanayi şirketleri üzerine yapılan sektörel analizde, şirket yükümlülüklerindeki büyümenin ardından üretici fiyatlarının zayıfladığı, kârlılığın gerilediği, kaldıraç oranlarının (borç-özkaynak dengesinin) yükseldiği, stokların şiştiği ve kapasite kullanım oranlarının düştüğü görüldü. Araştırma ayrıca tedarik zincirinde asimetrik bir aktarım mekanizması saptadı: Aşağı akış (tüketiciye yakın) sektörlerdeki borç büyümesi yukarı akış (hammadde ve ara mal) fiyatlarını artırırken, tersi yönde bir etki gözlemlenmedi. Buradan çıkan sonuç şu: Çin'de kredi genişlemesi nihai talebi canlandırmak yerine üretim kapasitesini ayakta tutmayı ve bilançoları sürdürmeyi hedefliyor. Para politikası bu yapı içinde klasik bir talep yönetimi aracı olarak değil, üretimi koruyucu bir mekanizma olarak işlev görüyor.