Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu'nun (NBER — ABD merkezli bağımsız ekonomi araştırma kuruluşu) yayımladığı yeni çalışma, aktif fon yönetimindeki yapısal bir gerilimi sayısal olarak belgeledi. Gao, Xiong ve Yuan imzalı araştırma, Çin'deki yatırım fonlarının zorunlu olarak hazırladığı Görünüm raporlarını inceleyerek her fonun hisse senedi piyasasına ilişkin beklentilerini üç bileşene ayırdı: makroekonomik temeller, hükümet politikası ve artık duygu (piyasa psikolojisi kaynaklı kalan bileşen).

Bulgulara göre politika beklentileri, sonraki dönem piyasa getirilerini anlamlı biçimde tahmin ediyor ve Çin fon sektöründe gözlemlenen pozitif alfa (piyasa üstü getiri) değerlerini açıklamaya yardımcı oluyor. Buna karşın artık duygu bileşeni, getiriyi öngörme gücü taşımamasına rağmen yatırımcı fon akışlarını güçlü biçimde şekillendiriyor.

Araştırma ayrıca fonların açıkladıkları beklentileri yatırımcı tercihlerine göre stratejik olarak konumlandırdığını gösterdi. Başka bir deyişle yetenekli yöneticiler performansı politika analiziyle üretirken fon çekme yarışında duygusal uyum diline başvuruyor. Bu bulgu, aktif varlık yönetiminde beyan edilen inançlar ile gerçek yatırım kararları arasındaki ayrışmaya dikkat çekiyor.