Japon yeninin dolar karşısında 164 seviyesine yaklaşarak yaklaşık 40 yılın dibini görmesinin ardından Japonya yaklaşık 53 milyar dolarlık döviz müdahalesi gerçekleştirdi; ABD'nin bu operasyona ortak olması ise meselenin salt bir Tokyo sorunu olmadığını ortaya koydu. Washington'un katılımının arkasında Japonya'nın yen savunması için büyük miktarda ABD Hazine tahvili satmak zorunda kalabileceği ve bunun Amerikan tahvil piyasasında ek satış baskısı yaratacağı kaygısı yatıyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi yıl başından bu yana yaklaşık 57 baz puan (yüzde birin yüz katını ifade eden ölçü birimi) yükselmiş durumdayken yeni bir Japon satış dalgası bu baskıyı derinleştirebilir. Japon tahvil piyasasındaki tablo da sinyali güçlendiriyor. Japonya Merkez Bankası politika faizini yüzde 1'e çıkardı; 40 yıllık tahvil getirisi yüzde 3,689 ile rekor kırarken 30 yıllık getiri yüzde 2,9 seviyesine ulaştı. BOJ (Japonya Merkez Bankası) Başkanı Kazuo Ueda'nın faiz artırımlarını hızlandırabileceği mesajını piyasa ciddi karşılıyor; ekim toplantısında 25 baz puanlık artış ihtimali yaklaşık yüzde 90 olarak fiyatlanıyor. Asıl kırılganlık carry trade (düşük faizli para birimiyle borçlanıp yüksek getirili varlığa yatırım yapma stratejisi) pozisyonlarında gizli. Bloomberg verilerine göre 28 Temmuz itibarıyla küresel hedge fonları (riskten korunma ve spekülatif yatırım yapan büyük fonlar) yen aleyhine yaklaşık 9,5 milyar dolar tutarında, 2007'den bu yana en yüksek seviyeye yakın pozisyon taşıyordu. Yenin güçlenmesi bu pozisyonların ani kapanışını tetikleyebilir; böyle bir çözülme ABD teknoloji hisseleri ve gelişmekte olan piyasalar başta olmak üzere riskli varlıklarda sert satışa dönüşebilir. Japonya'nın yaklaşık 3,7 trilyon dolar net dış varlığı bu riski küresel ölçeğe taşıyan temel etken.