Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Christine Lagarde, 29 Haziran 2026'da Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenen ECB Merkez Bankacılığı Forumu'nun açılış konuşmasında para politikasının 'temellere döndüğünü' ilan etti.

Lagarde'a göre bu dönüşümü mümkün kılan birkaç temel etken var. Faiz oranları, artan savunma harcamalarının da katkısıyla etkin alt sınırdan (politika faizinin artık düşürülemeyeceği eşik) uzaklaştı. Bunun yanı sıra ECB'nin Geçiş Koruma Aracı başta olmak üzere mevcut enstrümanlar, euro bölgesi ülkeleri arasındaki yayılma risklerini —sovereign spread (devlet tahvili faiz farkı) oynaklığını— belirgin biçimde azalttı. Bu sayede ECB, sıkılaştırma sürecinin tek başına finansal strese dönüşme kaygısı taşımadan faiz artırabilir hale geldi. Lagarde, banka-egemen sarmalının her iki ucunda yürütülen reformları ve Yeni Nesil AB gibi ortak borçlanma araçlarını bu dayanıklılığın kurumsal temeli olarak gösterdi.

Bununla birlikte Lagarde, 'temellere dönüşün geçmişe dönüş anlamına gelmediğini' de vurguladı. Jeopolitik risklerin yoğunlaştığı ve pazar erişimi, enerji kaynakları ile kritik minerallerin giderek daha fazla 'silahlaştırıldığı' bir ortamda arz yönlü şokların standart analitik modellerin öngördüğünden farklı davrandığını belirtti. Nitekim ABD'nin yakın dönemde uyguladığı yüksek gümrük tarifeleri —son yüzyılın en büyük tarife artışı olarak nitelendirilen hamle— pek çok ekonomik modelin tahminlerini boşa çıkardı. ECB yeni karar sürecini 'veri bağımlı ve toplantı toplantı' olarak tanımladı; karmaşık ileriye dönük yönlendirme taahhütleri gündemden düştü.