Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu'nun (NBER — ABD merkezli bağımsız ekonomi araştırma kuruluşu) 2026 tarihli çalışma kâğıdında Chen Lian, Dmitry Mukhin ve Christian K. Wolf, dışa açık ekonomilerin küresel talep dalgalanmalarına ne ölçüde maruz kaldığını inceliyor.

Araştırmaya göre yurt dışında yaşanan bir ekonomik canlanma, ithalat yapan ülkede iki farklı biçimde karşılık buluyor: iç tüketimin artması (miktar kanalı) ya da reel döviz kurunun değerlenmesi (fiyat kanalı). Hangi kanalın baskın çıktığı ise iki kritik etkenin yarışına bağlı. Hane halklarının gelire duyarlı harcama eğilimi (tüketim marjinal eğilimi) yüksekse dış talep şoku doğrudan iç tüketime yansıyor; buna karşın küresel finansal piyasalardaki sürtünmeler döviz kurunun daha fazla iş yapmasına yol açarak fiyat kanalını güçlendiriyor.

Niceliksel analizlerde tüketim etkisinin çoğunlukla baskın çıktığı görülüyor. Bu sonuç, yurt dışı canlanma dönemlerinde açık ekonomilerin merkez bankalarının sıkılaştırıcı bir para politikası izlemesi gerektiğine işaret ediyor; aksi hâlde dış talep, iç enflasyon ve tüketim üzerinde belirgin baskı oluşturabiliyor.

Çalışma henüz hakemli dergi sürecinden geçmemiş bir tartışma metni niteliğinde olmakla birlikte, Türkiye gibi cari açık veren ve sermaye hareketlerine duyarlı ekonomiler için politika tasarımı açısından dikkat çekici bulgular sunuyor.