Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Ağustos anket bulgularında dikkat çekici bir tablo ortaya çıktı: Reel sektör ve hane halkının enflasyon beklentileri yükselirken piyasa oyuncularının beklentileri farklı bir seyir izliyor. Bu keskin ayrışma, para politikasının önündeki güvenilirlik sınavını zorlaştırıyor. TCMB'nin repo işlemlerine (menkul kıymet karşılığı kısa vadeli borçlanma) başlamış olması ise faiz indirim tartışmalarını yeniden gündemin üst sıralarına taşıdı; politika faizi hâlâ yüzde 37 düzeyinde bulunuyor. Küresel cephede tablonun kendine özgü bir ağırlığı var. Ons altın fiyatı 4.638 dolara ulaşarak son üç ayın en yüksek seviyesini gördü. Bu hareket, ABD'nin 40 trilyon dolarlık kamu borcu ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) bağımsızlığına ilişkin tartışmalar gibi yapısal kaygıların yatırımcıları güvenli liman arayışına yönelttiğine işaret ediyor. ABD Hazinesi'nin piyasa yönetim çabaları da bu baskının farkındalığını teyit eder nitelikte. Ticarette ise olumlu bir sinyal öne çıktı: Türkiye'nin İslam İşbirliği Teşkilatı üyesi ülkelerle gerçekleştirdiği ticaret hacmi 119 milyar dolara ulaşarak rekor kırdı. İran'ın Hürmüz Boğazı geçişi için ücret talep etmesi ve ABD-Kanada arasındaki alüminyum tarifeleri ise küresel tedarik zincirlerindeki kırılganlıkların sürdüğünü hatırlatıyor. Alibaba'nın 10,2 milyar dolarlık hisse arzıyla yapay zeka yatırımlarını hızlandırması, teknoloji sermayesinin yönelimi açısından da izlenmeye değer. Neler olabilir: TCMB anketlerindeki beklenti ayrışması sürerse para politikası iletişiminin tonu sertleşebilir ve faiz indirim takvimi ötelenebilir. Altındaki yükseliş ivme kazanırsa TL cinsinden portföy dengeleme baskısı gündeme gelebilir. Hürmüz Boğazı'ndaki geçiş ücreti uygulaması hayata geçerse İslam İşbirliği Teşkilatı koridorundaki navlun (taşıma ücreti) maliyetleri ve ticaret dengesi yakından izlenmeli.